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京能热电半年度业绩点评:业绩符合预期,看好长期发展

发布时间:2012-08-10    研究机构:安信证券

业绩符合预期:公司上半年实现营业收入18.5亿元,同比上升22.2%;实现营业利润2.6亿元,同比上升92.6%;实现归属于母公司所有者的净利润2.4亿元,同比上升124.7%;实现基本每股收益0.31元,基本符合我们之前的预期。

业绩增长主要来自于投资收益的大幅提升:公司上半年实现利润总额同比增加1.2亿元,其中投资收益同比增加1.3亿元,是业绩提升的主要原因:(1)酸刺沟矿业:参股子公司酸刺沟矿业业绩大幅提升,贡献投资收益增加6868万元,上升209%;(2)处置资产:公司上半年转让京科发电45.29%的股权,获得收益7478万元;(3)京科发电变为联营企业,业绩贡献投资收益-1175万元;

其他影响因素:除去投资收益后,公司实现利润总额1亿元,同比下降11.5%,主要原因在于今年上半年京玉发电(控股51%)2×30万千瓦机组投产,由于处于投产初期,亏损3531万元;去年年底上网电价进行了上调,石景山热电厂利润贡献有所提升,但由于二季度供热的减少和需求降低所带来的电量影响,石景山热电厂二季度盈利环比有所下滑,上半年共贡献净利润同比增加1000万元,上升11%(一季度为4545万元);京泰发电(控股51%)上网电价进行了上调,但由于燃料成本有所上升,净利润同比增加590万元,上升55%;

看好公司未来发展:公司拟通过发行股份向大股东购买资产,拟注入资产盈利能力出色,完成后公司净资产及年净利润大幅增加,为后续自身发展奠定基础,除此之外,集团手中仍有较多优异资产,存在后续资产注入的可能性。

维持“增持-A”投资评级:假定资产注入于2013年完成,预计公司2012年-2014年EPS为0.59元、0.67元和0.69元,对应PE为13.6倍、11.9倍和11.6倍,维持“增持-A”投资评级,6个月目标价9.7元。 风险提示:煤炭价格上涨;利用小时下降;资产注入延后等;:

申请时请注明股票名称