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京能热电:四季度毛利率环比回升,期待规模业绩双提升

发布时间:2012-03-16    研究机构:长江证券

集团煤电资产平台,外延式扩张带动业绩规模双增长,给予“谨慎推荐”评级

大股东京能集团承诺力争3年内将集团煤电业务资产及燃煤热力项目注入上市公司。2010年,京能集团(含上市公司)共实现净利润14.2亿元,为上市公司当年利润的5.2倍;装机容量887万千瓦,是上市公司的5倍。

我们认为公司此次停牌意味着公司外延式扩张序幕已经拉开,未来增长空间较为广阔。

由于相关资产重组方案仍具不确定性,仅以上市公司现有资产合理估算,我们预计2012-2014年公司EPS 分别为0.42元、0.47元和0.56元,对应PE分别为20.62倍、18.43倍、15.46倍,由于目前公司估值已经包含了公司资产重组预期,暂给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示:

(1)宏观经济快速下行导致用电需求下降

(2)未能在相应期限内召开董事会审议重大资产重组预案

申请时请注明股票名称