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京能热电三季报点评:酸刺沟补偿增加投资收益,维持“推荐”

发布时间:2011-10-24    研究机构:平安证券

投资要点

三季度净利润环比大增

2011年1-9月,公司实现营业收入23.57亿元,同比增长20%左右;实现归属母公司的净利润2.47亿元,同比增长2%。报告期内公司实现每股收益为0.31元/股,净资产收益率为8.28%。公司三季度单季度实现净利润1.45亿元,较二季度单季度环比大幅增长166%。

酸刺沟非经常损益和国华分红导致三季度投资收益大增

公司三季度单季实现投资收益 1.3亿元,较二季度单季增加1.1亿元左右,这是公司三季度业绩环比大增的主要原因。三季度单季投资收益包括酸刺沟投资收益为9600万以及国华能源分红3400万左右。酸刺沟利润大幅增长主要是由于收到神华压矿的大额补偿款,从而确认了大额的非经常性收益。

石景山电厂负荷同比增加

三季度石景山电厂负荷同比大幅增加33%左右,导致电厂收入和净利润同比有较大幅度的增长。受煤价上涨影响,电厂毛利率小幅下滑2.2个百分点左右至14.7%。

等待注入承诺的兑现,维持“推荐”评级

我们上调公司今年业绩。暂不考虑京玉电厂投产贡献,预计公司2011-2013年EPS分别为0.39、0.43和0.45元,目前股价分别对应PE为16.0、14.2和13.6倍。

公司目前估值基本处于合理水平,建议投资者耐心等待集团注入承诺的兑现,维持“推荐”评级。

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